【风口研报】巨头竞赛算力基建 液冷数据中心或成AIDC必然选择

　　A股三大指数今日震荡整理，截止收盘，沪指跌0.30%，收报3820.09点；深证成指跌0.04%，收报13070.86点；创业板指跌0.16%，收报3091.00点。沪深两市成交额23238亿，较昨日大幅缩量8113亿。行业板块涨少跌多，能源金属、教育、旅游酒店、煤炭行业、电子化学品板块涨幅居前，电机、汽车服务、医药商业、多元金融、汽车零部件板块跌幅居前。个股方面，下跌个股超三千家，近60只股票涨停。

　　9月18日，英伟达表示将向英特尔投资50亿美元，并宣布双方达成合作协议，计划在人工智能基础设施和个人计算产品上展开联合开发。根据合作协议，在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86CPU，由英伟达将其集成至AI基础设施平台；在个人计算领域，英特尔将生产并供应集成了英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片（SOC）。同日，微软发布公告，宣称要在美国威斯康辛州打造“世界上最强大的人工智能数据中心”。微软目前正在威斯康辛州的芒特普莱森特建设一处投资约33亿美元的数据中心，将再拨出40亿美元扩建第二处数据中心。而在2025AIDC产业发展大会期间，华为董事、ICT BG CEO杨超斌指出，随着AI算力规模与芯片功率的快速提升，液冷数据中心正成为AIDC的必然选择。东方证券表示，预计2026年全球数据中心液冷市场空间约为688亿元，其中国内市场约为179亿元，市场空间较大。国海证券指出，数据中心带动液冷行业需求增长，建议关注上游核心冷媒材料。

　　东方证券：液冷市场空间较大

　　考虑2026年英伟达GB200/300服务器液冷市场、ASIC芯片相关液冷市场等，预计2026年全球数据中心液冷市场空间约为688亿元，其中国内市场约为179亿元，市场空间较大。

　　国海证券：数据中心带动液冷行业需求增长

　　数据中心带动液冷行业需求增长，建议关注上游核心冷媒材料。该机构认为，数据中心液冷主要受两大因素推动：一是高散热。数据中心进一步多核化提升性能的空间有限，增加功率成为重要选择，随着芯片功率密度提升，高散热诉求扩大，风冷已经不能满足当下散热需求；二是高耗电。数据中心为高耗电行业，冷却系统约占数据中心总能耗的40%，因此制冷耗电是影响PUE值（评价数据中心能源效率的指标）的关键。

　　中金公司：全球液冷市场规模有望快速提升

　　AI大模型更新迭代以及应用落地驱动算力需求提升，芯片功耗与算力密度持续攀升，液冷凭借散热效率、部署密度等优势，正加速替代风冷逐步成为主流方案。2026年全球AI液冷市场规模有望达到86亿美元，实现市场规模的快速提升；冷板式液冷有望率先规模落地。

　　中信建投：液冷市场空间有望进一步打开

　　2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年，同时随着单芯片功耗的提升，后续液冷市场规模将明显增长。而随着ASIC机柜方案逐步采用液冷以及国内厂商超节点方案的推出，同时伴随液冷产业链成熟度的提升，液冷在ASIC市场以及国内市场的渗透预计也将快速提升，进一步打开市场空间。

　　中国银河：液冷产业趋势革新已提前到来

　　随着厂商GPU方案对于液冷需求的逐步提升，液冷（尤其是冷板式）市场空间逐步增长，且当下产业趋势的革新已提前到来，在高集成、低功耗以及低成本的优势下，建议重点关注具备成熟冷板式液冷技术的厂家，以及布局浸没式液冷以及喷淋式液冷的重点厂家。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）